央行最新發布的2022年1月份金融統計數據顯示，1月份貨幣信貸保持合理增長，金融數據表現強勁。1月末，廣義貨幣（M2）增長9.8%；人民幣貸款1月份新增3.98萬億元，同比多增3944億元；1月末，社會融資規模存量同比增長10.5%。

　　專家分析表示，從數據可以直觀看出，政策跨周期調節效果顯現。此前，人民銀行按照中央經濟工作會議部署，政策發力適當靠前，在去年下半年特別是12月加大跨周期調節力度的基礎上，1月以來繼續加大政策力度，引導公開市場操作和中期借貸便利中標利率下行，帶動LPR下降，推動降低貸款實際利率，發揮普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款等結構性貨幣政策的精準導向作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定，釋放積極政策信號，提振市場信心，激發融資需求。同時，1月以來，國家發展改革委和各地政府加快推動“十四五”重點工程等一批重大項目開工。地方政府專項債發行提速，財政支出力度加大，財政資金到位加快。各項宏觀政策形成合力，當前信貸形勢出現明顯改善?？傮w上，貸款、M2、社融均穩步增長，金融對實體經濟支持力度穩固。

　　新增信貸創單月歷史新高

　　2022年1月信貸投放如期取得“開門紅”。當月新增人民幣貸款3.98萬億元，創單月歷史新高，環比多增2.85萬億元，同比多增3944億元。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，由于年初信貸額度充足，加之“早投放、早收益”，1月新增貸款規模環比高增屬季節性現象。但在上年同期信貸投放力度較大的情況下，1月貸款同比多增且多增規模為去年3月以來最高，顯示信貸投放力度正在切實加大。這背后的主要原因在于監管層“穩信貸”態度明確，通過實施降準、降低政策利率等措施，改善商業銀行負債端情況并引導LPR報價下降，督促銀行加大信貸投放力度并降低貸款融資成本。同時，隨著基建穩增長發力，基建類貸款需求上升，成為1月需求端拉動貸款同比多增的主要推手。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，1月新增信貸表現強勁。這顯示，為對沖經濟下行壓力，國內加強逆周期與跨周期政策協同，政策效果釋放，實體經濟融資需求改善。

　　從新增信貸結構看，企業貸款方面，1月企業貸款改善明顯，同比多增8100億元，為當月新增貸款同比增量主要來源。1月企業短期貸款和中長期貸款同比均實現多增，其中，中長期貸款多增600億元，短期貸款則多增4345億元，對當月企業貸款同比增量貢獻最大。王青認為，整體上看，1月信貸總量同比較大幅度多增，特別是企業中長期貸款恢復同比多增，反映出穩信貸、穩增長政策正在起效。

　　居民貸款方面，1月居民貸款環比季節性多增4714億元，同比卻少增4270億元，同比表現弱于上月。周茂華表示，1月居民貸款少增、存款多增，反映居民消費支出與購房需求偏弱。這可能與1月散發病例、房地產市場仍在恢復等因素有關。結合前幾個月數據看，汽車消費、樓市呈現回暖跡象，預計后續對居民貸款的拉動作用將逐漸顯現。

　　三大因素推動社融多增

　　1月新增社融6.17萬億元，創單月歷史新高，環比季節性多增3.8萬億元，同比多增9842億元，提振月末社融存量同比增速較上月末加快0.2個百分點至10.5%，已為連續第三個月反彈。

　　對于社融多增的原因，王青表示，除貸款外，1月份社融同比增量主要來自政府和企業債券，反映出穩增長政策發力對寬信用的推動作用，政府債券同比多增源于財政政策靠前發力，企業債券融資放量則與發行利率走低和基建穩增長提振城投基建配套融資需求有關。

　　對此，周茂華也表示，地方政府專項債發行較去年明顯前置，專項債發行同比明顯多增；此外，央行1月份適度加大了流動性投放，市場利率處于低位，刺激企業債發行。

　　1月末，M2同比增速大幅上升至9.8%，創近11個月以來最高。王青表示，這背后主要有三個原因：一是上年同期基數大幅走低；二是當月財政資金投放加速，財政存款同比少增5857億元；三是當月企業貸款大幅走高，推高存款派生。

　　此外，1月份狹義貨幣（M1）同比下降1.9%。央行表示，春節前由于企業集中發放薪酬、福利，單位活期存款會向個人存款轉移，導致M1減少較多（2022年春節前最后一個工作日為1月30日，而2021年為2月10日）。剔除春節錯時因素，M1同比增長約2%。王青表示，歷史數據顯示，M1增速與樓市銷量走勢相關度較高。他預計，伴隨節后企業經營、投資活動修復，后續M1增速有望企穩回升。

來源：中國金融新聞網